2020年8月13日 星期四

【先探投資週刊2104期】PCB剛起漲?還是超漲?


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2020/08/13 | 第496期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 
封面故事 PCB剛起漲?還是超漲?
 
老謝專欄 沒有永遠只漲不跌的股價
 
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封面故事
PCB剛起漲?還是超漲?
【文/方亞申】
美國企業財報周已進入尾聲,基本上科技股財報大多較預期好,但是股價漲多總是有壓力,最近輪由基期較低的傳產製造、航運、運動成衣以及銀行股反彈,而就四大指數來看,標普五百指數目前距歷史高點只差一%左右,反映市場對新冠肺炎疫苗相關研發進展持續有信心,且創紀錄的財政和貨幣極度寬鬆措施帶來指數低檔支撐。川普日前簽署行政命令,續發每周額外四百美元的失業補助,雖低於先前的六百美元,但總是比沒有好,使得道瓊及標普指數近期表現優於科技股。而資金部分從科技成長股流向價值股,所以像是星巴克、麥當勞、耐吉、嬌生等等,股價強於大多數科技股。

不過,高總市值股蘋果、亞馬遜、谷歌、微軟、特斯拉、輝達、AMD乃至台積電等,股價停頓並非市場看壞,而是漲多修正,當然這些ETF寵兒依然有其固定忠實買盤,只要全球資金寬鬆持續,中期漲升趨勢就未改變;階段性由傳產、金融股輪漲也算正常。大致上,只要道瓊二六七○○點、標普三二五○點不破都屬強勢。那斯達克的尖牙股短線拉回,但是只要未連續長黑,則多頭持續。費半以二一○○點為防守關卡;那斯達克以一○六○○點為支撐關卡。

欣興、南電外資調升目標價一倍

據彭博報導,未來亞洲科技股還是以阿里巴巴、騰訊、三星及台積電為首選。三星股價近一個月盤堅推升,帶動韓股頻創今年新高,強度僅次於台股。港股也有盤底味道;中國深滬指數則是高姿態整理逐漸進入攤牌。其他如歐洲及東南亞股市也都持穩,國際油價在四○美元之上,代表風險性資產還是受投資人青睞。

台股加權指數在七月二十八日創新歷史高點一三○三一點後拉回反彈,已超過十個交易日未再創新高,但融資餘額則來到一千五百億元附近,為近二年最高。市場開始在燒,但卻見到人氣股的生技股彈不動,電子高價股如四千金矽力KY、祥碩、信驊、譜瑞KY等股價未再創新高,加上聯發科以及其他高價股緯穎、昇佳都有段時間未創高,只有第二季EPS繳出九.五七元超好的旭隼一度越過千元,整體氣氛不若前陣子強。高價股一向是股市投機比價動能所在,一旦停頓就需休息令指標回到低檔後重新再來。台股技術上月線上升至一二五五○點是重要支撐,尤其月線從四月反轉向上以來都未跌破過,是重要防守關卡。

這其中外資風起ABF載板熱,算是替電子股注入強心針,先是將全球第二大產能的欣興目標區調升至百元,而後高盛接棒將新興目標區在調升至一五五元;再者也將南電標區一口氣調升九九%至二三五元。在ABF載版需求將啟動自二○○四年來第三波大循環,二○二○至二○二四年潛在需求增幅上看十七%,市場規模挑戰七億美元。來自全球強勁的高速運算和通訊需求刺激,連國際五大廠未來幾年擴產也供不應求。而欣興及南電是最大受惠者,預估後年EPS將各挑戰七.五元及十元,所以大幅調升目標價。

兩者股價的確也造成一股旋風,都創新高,五日線不破持強,且至少包括華通、景碩、金像電、瀚宇博、精成科及志超等PCB族群股都跟漲,正取代半導體族群替指數拉回中留下火種。

台股短線指數似乎有拉回趨勢,但行情是否結束?其實看到一指標就令人放心。

去年八月通過境外資金匯回專法,第一年八%稅率的申請期限至八月十四日即將屆期,有意回台投資的台商,加快腳步向國稅局提出申請。據財政部統計,至八月七日,申請匯回金額七五八億元,加上企業部分,合計申請匯回金額達一九七三億元。財政部前次公布境外資金匯回申請成果是在七月二十八日,當時申請金額共一四二八億元,等於是九個工作天,申請金額就暴增五四五億元,其實就是趕搭第一年優惠末班車。

專法施行第二年申請、且在核准期限內匯回存入資金者,適用稅率則為十%。此外,台商可在資金匯回存入外匯存款專戶之日起算一年內,向經濟部申請以該匯回資金從事實質投資,實質稅率可減半至四%、五%,較一般所得稅制適用稅率二○%更為優惠。政策刺激資金回台還在進行中,且台商的確有將資金匯回,對於股市及房市具有正面作用。

再者,台灣外銷的確是有基之彈,以財政部公布七月出口貿易統計金額是歷史同期新高,一反連續四個月衰退,其中積體電路出口大放異彩,出口規模為九八.四億美元,占總出口比重高達三四.九%,且帶動電子零組件出口表現持續領先。所以半導體族群是最重要指標。再看上市櫃公司七月營收,達三.○四兆元,月增四.六%,年增二.五%,締造今年及歷來同期最高水準;累計前七月營收十八.七九兆元,年減幅度收斂至二.四%。且統計七月共有多達一五五家公司繳出創歷史新高的亮麗成績,是去年二月以後再度見到上百家的榮景,主要分布於IC設計、風力發電、運動器材,以及防疫概念股。外資統計,台股獲利表現已終結下修趨勢,過去三個月,台股今年預估獲利被國際機構上修○.七個百分點,明年也上修一.七個百分點,增幅各調整為六.九%、十五%,顯見台股拉升是有基本面支撐。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2104期;訂閱先探投資週刊電子版

 
老謝專欄
沒有永遠只漲不跌的股價
【文/謝金河】
全球股市又進入超級財報周,每一家企業陸續公布半年報,但是投資人慢慢發現,很多公司業績很好,股價卻不漲反跌,或許是漲多了;業績不佳的公司,股價連番暴跌;或者是公司有爭議,像大同;或負責人失聯的康友KY;其實都告訴大家一個訊號:從三月中旬以來強力上漲的股市,即將進入一個調整期,基本面的強度開始考驗股價。

我們先來看看台股的幾個案例,一是今年漲勢最凌厲的櫃買指數在七月九日漲到一七七.二九已見頂了,現在指數在一六二.五六,已回檔八.三%,櫃買的回檔當然與生技股的回檔有關,這當中,最受矚目的是「天國一輝」,從合一、中天到杏國、杏輝都出現顯著回檔。最受矚目的是合一從四七六.五元殺回一五三.五元,現在反彈到二七八.五元,中天從一五九.五元殺回五七.五元,現在在八九.九元,杏輝從六八.五元跌到三一.七元,杏國從一五五元跌回五五元,這四檔股票都出現腰斬級的回檔,最大的原因是先前股價的炒作用力過猛。

生技股下跌向年線修正

再看快篩試劑的瑞基、普生、金萬林;最強悍的瑞基六月一口氣漲到四三五元,那個時候瑞基告訴大家試劑出貨到全世界,營收將大爆發,營收從三月五二○六萬元,四月的八○八八萬,五月一.○五億到最高,六月降為七一二一萬,七月則回到三月的水準,只有五二○一萬,以首季EPS只有○.三三元,上半年可能只有一元,這麼一來大家就知道,這樣的EPS撐不住四三五元的股價,現在瑞基跌勢猛烈,正朝著我不斷告訴大家的「老人與狗」的效應修正,也就是瑞基的股價跌向年線測試。

瑞基股價漲到四三五元的時候,年線在九五元,這個乖離夠大,現在股價跑回一九二.五元,年線上升到一三五.五元,瑞基如果基本面不夠強,股價恐怕還有往下修正的空間,快篩試劑門檻沒有那麼高,但市場競爭激烈,產品生產得出來,還必須賣得掉,這個效應會先反應在營收,像普生十分努力,七月營收仍然只有四三四三萬元,前七月只有二.○八億,上半年能不能獲利,還有待考驗。金萬林前七月營收只有二五○○萬元左右,肺炎疫情帶來商機,但前七月營收仍比去年同期衰退○.八%,這個訊號十分不對勁,股價一度漲到二○○元,如果跌回起漲區,那就十分可怕了。

至於疫苗考驗更大,這次全世界都在討論疫苗,公衛專家還在抨擊美國衛生部長來台沒有把疫苗賣給台灣,是白來了,惹得陳時中非常不開心說他很白目,看起來台灣的疫苗股只是先炒一波,現在仍然沒有眉目,說不定又是昔日基亞、浩鼎的翻版,因為疫苗股沒有營業額,財報出來,這些公司既沒有營收,也沒有獲利,只剩下投資人的膽量。

還有一個是公司負責人失職的康友,這家號稱是中國大輸液的龍頭,主力基地是六安華源公司,這種生產基地在中國的KY公司過去紀錄一直不佳,像再生KY從一○四.五元殺到三.二元,勝悅KY從一八○元跌到七.六一元,這類福建幫來台上市的企業向來難纏,這次康友一度炒到五三八元,後來董事長偷賣股票,股價一瀉千里,從財報上看,康友現金二五.○五八億,負債二三.七九億,現金高於負債,財報應該很安全,如今公司經營者鳥獸散,看起來財報可能不是真的,這又是一次對台灣企業治理的大挑戰。

IC設計股面臨考驗

除了生技股外,今年股價大漲、基本面強度不足的,股價恐怕也會有後座力,這次漲到五六五元的愛普,現在公布上半年EPS一.五一元,如果用EPS回推本益比,顯然撐不住高股價,十一日除息,股價殺到跌停,這次高價IC設計股可能要面臨高PE的考驗,像力旺上半年EPS四.五六元,股價最高六二一元,M31的EPS是三.九六元,股價在四○○元以上也有壓力,很多登上千元的高價IC設計股也要面臨考驗。

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