2021年7月30日 星期五

多空兩個世界 轉折將至?彎道超車機會來了


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本期焦點 多空兩個世界 轉折將至?彎道超車機會來了
特別報導 內資覺醒當家 櫃買9檔壓寶股不容小覷
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多空兩個世界 轉折將至?彎道超車機會來了
【文/林明謙】
最近市場有樂觀看好者,也有悲觀看法者,在多空雜音交戰下,投資人該怎麼操作呢?讓我們來針對近期股東會展望及大老闆對未來看法做個彙整,看看誰樂觀?誰悲觀?了解下半年的未來走勢與變數,看看這又將會牽動哪些族群及個股?投資人在進入下半年這個十字路口時,大方向上又該怎麼觀察與操作?

台積電、聯電、鴻海

電子股龍頭看好下半年

首先來看台積電(2330)股東會,會中台積電表示看好日本材料研發能力,因此在日本成立筑波研究所,主要會對後段3D IC先進封裝技術開發有很大幫助。而先前法說會已對外說明今年不含記憶體的半導體產值將成長17%,晶圓製造產值將成長20%,台積電有信心超越產業平均的20%,並且進一步提到,雖然下半年有許多不確定性,不過,台積電獲利仍將持續成長,維持全年美元營收可成長超過20%不變,並有信心準備迎接未來幾年持續成長,重點是「未來幾年仍將持續成長」,這就是護國神山的氣魄。

而聯電(2303)股東會中也表示,受惠於疫情加速企業數位轉型,因此看好半導體產能供不應求到2023年,主要是5G、筆電、車用電子等需求將延續到2022年後,但是業界新產能開出要等到2023年,市場需求成長幅度遠大於產能增加速度,因此持續看好未來景氣至2023年,仍然維持先前的看法不變。

鴻海(2317)股東會中,股東關心河南鄭州的洪災,董事長劉揚偉表示對業績影響不大,而全球的缺料問題影響也不大,對下半年營運樂觀以待;持續看好全球電動車產業將迎來高成長期,並以MIH聯盟做為平台,現在已吸引了近1800家廠商加入,未來會先看到關鍵零組件貢獻業績,而整車製造則要等到2023年第4季才會看得到成績;維持2025年毛利率衝到10%的目標,同時要拿下10%的全球電動車產業市占率。

長榮、陽明、萬海

航運法說及股東會失靈

來看一下近期火熱的航運股。雖然航運股近期股東會行情失靈,就算是公司持續樂觀看待下半年的景氣,但股價已經漲這麼多了,很難再公布更樂觀的利多,市場看來看去的利多因素都差不多,因為漲多而雜音多、高處不勝寒,這是很正常的現象,需要一些時間回檔整理一下。

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內資覺醒當家 櫃買9檔壓寶股不容小覷
【文/陳威良】
外資去年全年賣超台股集中市場5395億元,打破歷年來單一年度最高賣超紀錄,不過大盤指數並未因此弱勢,反倒大漲2735點;今年至今不過近7個月,外資繼續對台股用力賣超4772億元,直逼去年一整年的賣超金額,不過大盤指數依舊毫無懼色,今年已強力拉升2840點。如果說這兩年台股有什麼最大的轉變?內資覺醒、內資主導盤勢,絕對是行家操盤必掌握的重點!

外資期、現貨做空

就目前來看,外資除了繼續對台股現貨提款,另外在台指期貨的布局,自從去年12月由淨多單轉為淨空單之後,近期空單經常維持在3萬多口的高水位,期、現貨同步做空,即使新台幣升值,外資都像變了心的情人不再回頭,假使美元指數持續轉強,恐怕更會加速外資對台股變現流出。

因此,外資持股比重高的權值股,相對面臨較沉重的籌碼面壓力,如護國神山台積電(2330),外資的持股比由最高80.21%,逐步降低至74.62%,光是去年至今,外資就賣超台積電大約97萬張,如果以1年均價536元計算,光台積電就讓外資提款5200億元。

另外,像是台達電(2308)、鴻海(2317)、聯發科(2454)、聯電(2303)、華碩(2357)、廣達(2382)…等重量級個股,都可見到外資大量賣超不手軟。所以,外資呼風喚雨、隻手遮天的時代已過去,外資調高目標價,未必讓股價平步青雲飆漲;外資下重手調降目標價,股價也不見得就此低頭。

台股進入內資當家的新局面,看大抓小、跟緊內資壓寶的主流股,更能讓操作節奏與盤面波動一致。就像最近大盤衝不過萬八險關,拉回到月、季線之間整理,看似轉弱無力再攻,但以中小型股掛帥的櫃買指數卻持續創高,表現更勝一籌,主要就是受惠投信、自營商連手加碼買進。

以過去1個月來看,櫃買類股表現最佳為化工,漲幅達30.48%,其次是鋼鐵,漲幅亦有22.5%,再來則是電機機械,漲幅達10.69%,表現都遠甩大盤0.9%的漲幅,多數類股皆有不錯的正報酬表現;而最近1週,漲勢最佳依序為鋼鐵、電子通路與光電,不論是傳產或電子中小型股,持續呈現良性輪漲。對照最近投信、自營商兩大內資法人買超的口袋名單,可說是英雄所見略同,有9檔標的同時被鎖定拉抬,讓我們來看看是哪些個股擁有內資法人共識度。

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2021年7月29日 星期四

【理財周刊1092期封面故事】補漲股上場


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 編輯小語 外國人看台灣與外資不同調
 封面故事 MCU漲價一波又一波
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外國人看台灣與外資不同調
文.洪寶山

最近東京奧運會如火如荼的展開,看到桌球混雙贏得銅牌,女子跆拳道五十七公斤羅嘉翎搶下銅牌,男子柔道六十公斤楊勇緯奪下銀牌,女子舉重五十九公斤郭婞淳拿下金牌,台灣選手優異的表現,振奮台灣人心,每個背後努力的感動故事一一被媒體報導,不僅同為亞洲人的日韓粉絲被圈粉,透過電視螢幕看到台灣美好的一面,感覺希望無窮。

郭婞淳奪金牌 讓世界看見台灣

郭婞淳奪金「讓台灣被世界看見」,許多外媒報導,在地圖上根本找不到名為中華台北的國家,「到底拿下金牌的這個神秘組織是誰?」透過《澳洲新聞》、法媒《法蘭西24》等外媒的報導,讓世人認識民主自由台灣的真善美,國人應該要以身為台灣人而自信自強。

是的,陰跟陽、善與惡、美與醜、多與空…等,本就同時並存,關鍵是自己選擇從那個角度看世界,從悲觀的人眼中只能看到危機,但樂觀的人眼中處處是機會。

最近美中副部長級外長天津會談,坦率且深入的談話,將美中矛盾攤在陽光下,台灣是美中核心矛盾的重中之重,引發兩岸三地的股市大震盪。陸外資今年以來賣超台股4985.73億元,其中七月一日至二十七日累積1018.53億元賣超,是僅次於一月賣超1130.8億元、三月賣超1508.98億元的今年第三大單月賣超金額。

以台灣第一季GDP 8.16%的十年半新高優異表現,陸外資應該大力按讚才對,尤其處在全球晶片荒的背景,可是陸外資不但不加碼,反倒在第一季賣超3440.3億元,佔了一至七月總賣超的69%,由此可見,陸外資選擇戴著不信任的眼鏡來看台灣,自然看不到今年台灣GDP不僅能夠保5,甚至有提高到5.4%的機會。

b>政治風險指標 台灣排名續滑落<

根據美國商業環境風險評估公司(BERI)的台灣投資環境風險評比(POR)總分61分,在列入評比的全球五十個主要國家中,排名第四名,與二○二○年第三次評比相較,滑落一名,關鍵就在於「政治風險指標」台灣為全球第二十一名,比二○二○年第三次評比下降七個名次;且BERI預測,台灣明年政治風險排名將持續滑落,來到第二十四名。

對陸外資而言,身處美中地緣政治角力核心的台灣,什麼都好,就是政治風險正隨著中國經濟日漸強大,中共的政權越加鞏固而提升,尤其是中國對內沒有成功的策略應對經濟放緩、人口高齡化等問題,對外面臨歐洲和亞洲對中國的負面觀感有增加趨勢,因此只好打美國轉移焦點。王毅的三底線說,擺明了美中雙方互相不會讓步,中國甚至認為美國對他們的需求,勝過他們對美國的需求,雙方對抗態度朝更強硬的方向前進,而台灣牌是拜登聯合盟友圍堵中國策略中的王牌,所以推測政治風險是陸外資減碼台股的主要原因之一。

投資環境評估 台灣居亞洲第一

台灣有多好呢?BERI發布今年第一次投資環境風險評估報告,台灣的「營運風險指標」維持全球第三名,與澳洲同名,僅次於美國、瑞士,在亞洲同樣維持第一。至於「匯兌風險指標」,台灣持續獨佔鰲頭,為全球第一,台灣去年商品貿易順差同比增長35.1%,達到588.10億美元,區域性的需求復甦更使今年貿易表現強勁,前兩個月貿易順差來到107.04億美元。去年核准外國直接投資(FDI)則為歷史第四高。

台灣各項數據良好,外國人給台灣高度評價,台股也爭氣的頻創新高,自從二○一八年美中貿易戰開啟,二○二○年COVID-19疫情爆發,美中發動供應鏈脫鉤,台商鮭魚返鄉,帶動股房兩市榮景。

看多台股後市 跟內資較有錢途

股市是經濟櫥窗,台股人氣鼎盛,正是對台灣有信心,認為明天會更好的具體表現,終於在今年七月創下18034.19新高點,單日成交量在當沖客的推波助瀾下,沖出單日7828億單日新大量,一掃二○一九年以前單日千億均量、波段大量不過二千餘億的困境。

內資有信心挺台灣,推升台股頻創新高,反觀陸外資去年以來賣超台股一兆三八○億元,對比陸外資在馬政府時代錢進台灣二兆元的看多策略相反,顯然台灣政權從馬政府轉移到蔡政府的過程中,內外資因應政策的轉變而出現不同方向的移轉,而且還沒結束,估計這場內外資金轉移的過程會涵蓋整個蔡政府任期,對於股民來說,未來選股操作的方向跟隨著內資可能比較有錢途。

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MCU漲價一波又一波
文.高適

正在全球興風作浪的Delta變種病毒疫情,為全球經濟前景展望帶來一片烏雲,各央行避免剛燒旺的景氣太早熄火,勢必要延續執行中的貨幣政策來強化經濟的底氣。

歐央七月利率決策會議已率先調整新政策指引,將允許通膨率超過目標(二%)一段時間,不會在通膨達標時就立刻緊縮貨幣政策,並暗示將在更長時間內維持低利率,以支持歐元區經濟,市場普遍解讀歐洲央行要到二○二四年或二○二五年才會開始升息,隱含資本市場的熱錢派對不會那麼早結束,提振資金信心帶動美股再創歷史新高。

相較聯準會的貨幣政策,歐央寬鬆態度更為積極,資產負債表從今年三月初至七月中已增加九二九七億美元的規模,超過聯準會同期間的六二二三億美元。尤其在歐央四月初及七月初兩次大幅擴表的時間點,同時出現美國公債價格及美元指數雙雙走升的情況,可以解釋成歐債擴表的資金外溢效果正是近期熱錢往美元資產跑的背後原因之一。

那斯達克指數施展吸金大法

由於美國近期經濟數據已出現疲態,歐央政策態度又重申鴿派,聯準會轉鷹的時間點就可能被迫延後。因此,可預期在聯準會正式縮表之前,市場將會維持熱錢總存量持續增加、美元指數轉強、公債價格走升(殖利率走低)的背景條件,有利全球股市及科技股評價提升,美股漲勢又會優於其他股市。

另前兩期所提到,根據財經M平方針對一九九八年到二○二一年三月各區域股市在不同循環期的報酬與勝率所進行的回測,進入景氣擴張期後那斯達克指數、費半指數及印度股市指數是期望報酬最高的三個指數,顯示美股科技股會是景氣擴張期較好的投資方向,符合現階段資金轉進美股的科技指標FAANGM(臉書、蘋果、亞馬遜、網飛、谷哥及微軟),並帶動那斯達克指數持續創高的資金移動方向。

近期中國加強監管科技股,在美上市中企如果無法揭露金融資訊,也會面臨美國證券交易委員會(SEC)下市危機,導致中國科技股的股價崩跌,外資紛紛減碼撤離。市場預期中國政府此舉會促使大批資金撤出中國科技股,並轉身搶進美國科技股票,看好那斯達克指數的後市。一旦此邏輯成為市場共識,在多方資金集中搶進下,未來那斯達克指數將易漲難跌。

半導體雜音免驚 比價效應將顯現

那斯達克指數創高也會帶動費半指數的比價效應(兩者回溯的期望報酬差不多),走勢連動性與費半指數越來越高的台股半導體類股也會同步受惠。整體半導體市值又約占台股四成,類股上漲對加權指數拉升具有絕對效果,有助提高台股未來年化報酬的潛在空間。

近期半導體產業因英特爾及德儀的財測不如預期,開始出現供需失衡改善、景氣觸頂的雜音,進而壓抑半導體股的股價表現,導致費半指數仍落後美股創高的走勢。不過,市場的解讀卻與英特爾執行長對整體半導體市場展望產生矛盾,其認為半導體供給要追上需求且完全滿足需求,大約還需要一至二年時間,因廠商今年提高資本支出擴產,新產能最快也要兩年後才會開出。

進一步對照國內晶圓代工廠的說法,與英特爾算是口徑一致。台積電(2330)總裁魏哲家認為產能短缺可能延續到二○二二年,成熟製程因新增產能要等到二∼三年後才會開出,產能吃緊情況更會延續到二○二三年。聯電總經理簡山傑也表示市場需求成長幅度遠大於產能增加的速度,這個結構性問題難以在短期獲得解決,半導體產能供不應求情況可能會延續到二○二三年。

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